財經探索 Rafe Chan

環球股票市場較金融海嘯時已錄得不少升幅，當中尤以新興國家的反彈力度最為強勁，就以我們偉大的祖國為例，上證綜合指數已較低位錄得約８成升幅。一時間，金融市場由早前對經濟衰退的擔憂情緒180度轉為憧憬經濟復甦的進取態度，速度之快頓成奇觀，令部份投資者看得目定口呆，由早前的＂擔心＂變成現在的＂貪心＂，由早前的埋怨＂放得太遲＂變為現時抱怨＂買得太遲＂，這表現了無論市況是何種表現，投資者總是能有一大推怨言，跌市時說股災，升市時說泡沬，東撲西撲，最後或許仍是一場空。

我們知道股票市場與實際經濟發展可謂唇齒相依，但股票價格的表現較實際經濟更為敏感，每每是領先於經濟的實質發展，股票表現在預期經濟增長時表現得更為樂觀，但在預期經濟衰退時表現得更為悲觀，就以近月環球經濟數據為例，結果還是參差不齊，但股票市場早已一飛沖天，再次加強了股票是領先於經濟之說的基礎。但領先的幅度如何，相信是獲得諾貝爾經濟學獎的專家也難以解答。倘若股票的步伐較實際經濟相差太遠的話，我們會習慣將之稱為泡沬，意味了股票的良好表現並沒有堅實的經濟進程作基礎，假如這個泡沬之說解釋得以接受的話，那麼亦表示了當經濟真的一如預期般高速增長時，股票市場中的泡沬變會得以收縮，但當經濟的結果不如預期理想，之前所出現的泡沬便會變成真正的泡沬，從而導致股票價格迅速遭到拋售，從新回到原來的合理水平，但由於股票市場的結構始終是由各個投資者所組成，他們的一舉一動亦理所當然地影響著股票價格的走勢，倘若這股拋售潮持續的話，不排除會誘使部份信心不穩，又或者是槓杆過高的投資者亦相應離場，市場持續彌漫著這股悲觀情緒，遂令股票價格又跌進一個較合理價更低的價格，因而殿下了下次反彈的良好基礎。所以，筆者認為股票市場長期以來均是處於一個不平衡的狀態，股價屬於理性的時間並不很多，經常均是過份樂觀或過份悲觀，成功的投資者有必要明白當中的潛規則。正因為金融市場是如此反覆不定，時晴時雨，投資者需要的或許不是一個能預知未來的＂水晶球＂，反而是一顆理性客觀的＂平常心＂。金融市場變幻莫測，與其刻意準確預測，倒不如一早制訂好一套適用於自已的投資計劃，並做好風險管理，那怕在未來遇上大大小小的市場風暴，亦能處之泰然，順利渡過。　　　BY: Rafe Chan