財經探索 Rafe Chan

根據美國財政部的最新數據顯示，中國政府在６月份減持了２５１億美元的美國國債，減持幅度高達３％，是繼本年四月份以來的第二次減持，而是次減持幅度亦是中國自２０００年３月份美國財政部國際資本流動數據系統啓動以來，單月減持美國國債的最高紀錄。數據公佈後雖則未對美國國債的價格構成很大影響，但已足夠喚起市場人士心中的一大疑問：中國是否已逐漸對美債失去興趣呢？
當然，最焦急要知道答案的當然非美國莫屬，因為中國持有美國國債的金額達至７７６４億美元，是全球持有量最大的一個國家，故此中國對美債的一舉一動均會觸動美國的敏感神經。此外，美國國債的價格變化亦是金融界中的一大焦點所在，畢竟這個被喻為當代安全性極高的金融工具對環球的資金流向起着舉足輕重影響。所以進一步來說，中國對美國國債在未來所持的態度，已不再只是美國所關心的問題，同時亦是環球金融市場所聚焦的問題。但平心而論，倘若中國的貿易進程繼續發展，外來投資意欲不斷升溫的話，那末中國外匯儲備的積累亦將只會是有增無減。對於怎樣妥善處理這麼龐大的外匯儲備，相信是中國有關當局一向感到頭痛的問題，面對美元的結構性貶值狀況，對於持有龐大美元資產的中國亦會感到萬分焦急，但觀乎金融市場中能相對獲得高流動性與安全性的資產，似乎只有美國國債能相對稱職，倘若中國政府對美國國債拂袖而去的話，首先會對中國本身原先所持有的美債構成即時性的負面影響，其次就是，那些龐大的外匯儲備究竟能躲進那裡去？是石油？黃金？歐元債券？抑或……？似乎就現階段的情況看來，美國國債的地位還是較難被其它資產所取締。所以，筆者認為中國只會適度地對外滙儲備進行整合，當中包括加強對資源性資產的收購，適度地將儲備結構多元化，務求進一步降低對美元的依賴性，但整體而言還是會以美國國債作為外匯儲備組合的核心部份，最多的只是對當中短債與長債的比例進行調整，至於大規模進行減持的可能性在現階段仍是妥為低的，以美債作為中國外匯儲備核心的做法，相信仍舊會維持一段較長的時間。 BY:Rafe Chan