財經探索 Rafe Chan

很多投資者每天緊盯著股票報價機一閃一閃的股票報價，同時亦忙於從事對股價追漲殺跌的投機活動，從而遺忘了對股票投資價值進行了解，這樣或會降低了股票投資的有效性，使利潤的構建變得不甚穩固。
筆者相信市場上弄不懂股票投資價值的人士為數眾多，他們弄不懂不是他們對股票沒有認識，而是他們在忙於追逐股價每天的變動時遺忘了股票投資的本質。的而且確，股票每天的高低變動絕對甚為誘人，看著股票不知因由的上升將令投資者變得莫名興奮，但過度在意股票短期價格的變動或將忽略了股票的長遠投資價值，從而使投資者在投資決策上變得茫然。短期的股價變動受著多項因素影響，經常因此而變得飄忽不定，倘若你現時對股票的表現感到迷茫，不彷讓自已靜心的想一想，股票的投資價值是如何決定的?
愈是簡單的東西，愈是容易被遺忘，所以，筆者不厭煩地在這裡再談談股票的真正投資價值是源自何處:『當投資者購入股票後，將成為上市公司的股東，上市公司透過不斷持續的經營，將會換來一系列的收入，這些收入將會成為上市公司資產的一部份，等待公司扣除未來發展的必要開支後，公司或將向股東們派發當中的剩餘；我們稱之為股利/股息，倘若公司經營成功的話，股東們將可在未來持續地獲取一系列的現金流作為補償，這個就是我們投資股票的長遠價值泉源。』說得再深入一點，股票現時的市場價格，理論上應相等於該公司在未來所能獲取一系列可自由分配之現金流的『現值』。換句話說，能夠在未來持續地獲取更多盈利的公司，在今天的股價表現應更具價值。相反，不能在未來持續地爭取更多盈利的公司，其投資價值自然大打折扣。但我們要明白，就短期而言影響股票價格的因素眾多，供求關係主導一切，股票的『價格』經常與『價值』表現得不甚合拍，在市況氣氛極端樂觀時股票的價格很容易大幅超越其實際的價值，但當市況氣氛極端悲觀時亦會出現股票價格低於價值的情況，這正是股票投資經常讓投資者感到迷茫的地方，但長遠而言能堅實地決定股票價格的表現，莫過於該公司能在未來創造盈利的能力。
巴菲特Warrant Buffet的啟蒙老師葛拉漢Benjamin Graham對股票的價格說出了如此的一個金句:『就短期而言，股票市場是一個情緒投票機器，但長期而言，股票市場是一個能夠衡量價值的天秤，不多也不少！』就這句話已說明，股價在短期是顯得較為隨機且情緒化，高高低低起伏不定，但長期來說股價將會將公司的經營狀況與資產質素充份反映，倘若以這點作主軸，你對市場的情緒化行為將會不再感到驚奇。所以，作為一個理性的投資者，以合理的『價格』對具有『價值』的股票進行投資自然是致勝王道。 BY:RAFE CHAN