財經探索 Rafe Chan

美元匯價走勢在近日出現了明顯的升幅，究竟是次上升是大轉勢的開端，抑或是長期下跌途中的一個『死貓彈』？且看看市場下回分解。但現在擺在眼前的，就是一眾高息貨幣、黃金在近日均不約而同地表現疲弱。歸根究底，這與美元近日的轉強可說是有著明顯的關係。

經濟學人雜誌The Economist中以美元為題的一期有趣封面

投資者應知道，早前美國的超寛鬆貨幣政策使美元的息率變得低無可低(聯邦基金目標利率現時為0-0.25%），低廉的息口使美元搖身一變成為從事套息交易過程中的一個主要拆借對象，進取的套息交易者透過借入美元並同時購入其它資產務求獲取更為可觀的投資回報。當中的投資對象可能包括一眾相對高息的貨幣、黃金、甚至乎是股票市場、房地產市場等等，畢竟美元的拆借成本真的低得極之誘人，遂令資金大規模地進駐了各項具吸引力的資產項目去追求短期回報，套息交易者因而賺取了豐厚的回報。當然，套息交易者並不是全無顧慮，現時他們最為擔憂的，就是美元的弱勢與超寛鬆的美國貨幣政策將會何時完結，倘若持續疲弱的美元一下子出現所謂『報復性的升幅』，屆時將可能出現大規模的『拆倉』潮，意思是指套息交易者害怕美元的急速上升將會導致早前借入美元進行投資的風險大為增加，遂意先行將所購置的資產套現，再將套現所得轉為美元來償還早前的融資資金。假若以上這個做法繼續在市場上被仿效的話，美元的短期走勢將愈演愈強，致使資產的拋售潮將轉趨激烈，這個惡性循環將在短時間內反覆出現，從而導致金融市場與資產價格急劇波動。

空前的寛鬆貨幣政策使美國聯儲局局長伯南克Ben Shalom Bernanke成為金融海嘯中的救市英雄,但亦令美元的供應出現前所未有的反濫

當然，近日美元的強勢或許只是一個短暫的技術性反彈；而筆者亦相信美元的弱勢是結構性且慢長的，但進取型的投資者在此時亦要時刻提防由於美元突發性急升將對投資市場於短期內可能造成的衝擊，畢竟早前美國的超寛鬆貨幣政策在環球投資市場上誕下了規模不少的熱錢，尤以新興市場特別顯注，所以美元在往後的去向與美息率的變化，將有可能對金融市場與資產價格帶來激烈影響。這一點是投資者身處於現時所謂『後金融海嘯時代』中需關注的事項。
Rafe Chan

近乎灑錢式的救市方法將會對我們普羅大眾未來的生活構成甚麼影響？