財經探索 Rafe Chan

雖然日本股票市場近月表現呆滯，但日元卻在近日屢試高位，美元兌日元在日前曾一度下試83.3這個自1995年以來的最低水平。但觀乎日本的經濟發展進度仍舊疲弱，故此低利率的環境與量化寛鬆的措施將被預期會繼續保持，既然日本的貨幣政策在未來一段日子將繼續維持寛鬆。那麼，日元又為何會在近月表現得如斯強勢呢？

當然，金融市場瞬息萬變，影響日元匯率變化的原因亦眾多，故我們當然未能逐一準確的進行揭示，但當中有幾項關鍵原因亦值得投資者進行關注：

１． 市場對於美元的超寛鬆貨幣政策或將繼續維持：
觀乎美國近月所公佈的經濟數據看來，經濟復甦進程可謂未如理想，遂令市場預期美元的超寛鬆貨幣政策或將再運行一段日子。既然美息上調在短期無望，遂令低息的美元貨幣欠缺吸引力，但無奈的是基於歐洲債務危機的未明朗化，這亦促使英磅、歐元等歐洲貨幣亦未能因為美元欠缺吸引力而得到投資者的追捧，從而加大了市場資金流入日元的機會。

2. 避險意欲的驅使：
　　鑒於市場對歐洲債務危機的擔憂，金融市場在近月表現反覆，這將提升了市場資金尋求被險的訴求，所以近月無論黃金、美國國庫券均受到被險資金的追捧而導致價格出現攀升。基於市場現時避險意欲高漲，作為世界第二大高流動性的貨幣－日元亦成為避險資金的藏身之處，以至其日元兑其它貨幣的匯率在近月表現強勢。

3. 中國對日本政府債券的購買
中國現時坐擁巨額的外匯儲備，基於近年有意減少對美元的倚賴，積極的對外匯儲備資產進行分散正是中國現時迫切任務之一。根據日本政府早前公佈的資料顯示，中國在2010年購買了約270億美元的日本國債，這個金額比之前五年累積購買的金額還多出六倍有多。基於中國近月對日本國債的熱切需求，從而亦間接推升了日元的匯率。

由於現階段日本經濟發展仍舊緩慢，強勁的日元只會阻礙其出口的發展，這亦無礙使日本的經濟更加『雪上加霜』，故此近日無論是日本財務大臣野田佳彥又或者首相菅直人已紛紛作出了干預強日元的言論，並聲稱已作好相關的入市準備.看來,一場周旋於多國的匯率大戰已俏俏展開.

日元的持續強勢令日本經濟雪上加霜