財經探索 Rafe Chan

著名投資者彼得林治(Peter Lynch)曾經說過：『投資是一門藝術而不是一門科學。』的而且確，在投資過程中刻意將每項事情過於量化只是徒然，畢竟金融市場所存在的變量眾多，要做到精準無誤的預測又談可容易？但這亦不代表是一個放任讓投資者胡亂投資、莫視理性分析的藉口，雖則我們知道過份執著的量化分析不一定能準確捕捉每個獲利機會，但在決策時具備應有、基本的科學與理性頭腦，還是可以把獲勝的機會率大大提高，而『大數法則』便是一項每個投資者在投資決策過程中應該遵循的理性分析框架。

無可否認,投資活動具有高度『不確定性』,但如何有效將『不確定性』進行『馴服』與及提升獲利的『機率』便是成功投資者的職責所在

何謂『大數法則』Law of Large Numbers？
在一場隨機的試驗中，或許每次所出現的結果均不盡相同，但在透過反覆並長期進行大量相同的試驗後，所出現的實際結果將趨向於某個概率的範圍之中，這便是所謂的『大數法則』。例如在擲毫遊戲中，大家都知道一個硬幣只有正反兩面，理論上，出現『正面』在上與出現『反面』在上的可能性將各自為５０％，亦即表示擲毫的結果出現『正面』與『反面』的機率各佔一半。但在實際的拋擲過程上，倘若我們只嘗試４次的拋擲檢驗，所出現的結果未必一定是『正面』與『反面』各佔二次。實際的結果可能是『反面』『正面』『正面』『正面』，亦有可能是『反面』『正面』『反面』『反面』…等（其它可能的組合省略）。那麼，你是否會只靠幾次的實務拋擲結果來否定上述正反面各佔５０％的機率？
其實，『正面』與『反面』的機率各佔５０％是一個客觀的預期結果，這個結果只有透過大量的重覆檢驗才會趨向這個機率數值，意思是要準確體現這個結果，需透過大量的拋擲行為中才會顯示出『正面』與『反面』各佔一半的局面，倘若只將檢驗進行數次，由於檢驗樣本數量未夠充足，故此將與預測發生的可能性出現偏差，但這絕不代表『正面』與『反面』的機率不是５０％。倘若拋擲硬幣的人只透過四次檢驗後得出『反面』『正面』『正面』『正面』的結果，便因而斷訂出現『正面』的機率是７５％，而『反面』的機率是２５％的話，這便是一個不科學且片面的結論，並將大大的阻礙了隨後作出正確決策之判斷。
無論在日常生活抑或投資活動中，為了優化我們所作出的一系列決策，了解大數法則是必需的。盲目『以偏蓋全』地進行分析是極不健康，但可惜在現實投資活動裡，大部份人士均莫視『大數法則』的存在，反而奉行以『小數法則』（即以小樣本的數據來推敲事請結論）作主導，這樣將對決策的質量構成極大的負面影響。
舉例：
在拋擲硬幣的遊戲中，出現了如下的結果：
『正面』『正面』『正面』『正面』『正面』
現在要你對第六次的結果進行預測，那麼你會認為拋出『正面』的機率大些，還是『反面』的機率大一些呢？
倘若你的答案是『反面』的話，你可能已墜入『小數法則』的陷阱了，原因在於根據『大數法則』原理，出現『正面』與『反面』的機率應是各佔一半，而在客觀上我們亦知道每次的過程均是『獨立事件』，亦即是說今次的擲幣結果與下次的擲幣結果理應互不相連，倘若你單純以連續５次是『正面』而斷定下次擲幣結果很大機會是『反面』的話，你便未免太過『斷章取義』了，故此，連續５次是『正面』根本上對下次的預測結果毫無幫助，原因終歸究底，出現『正面』與『反面』的機率由始至終也是５０％。
在投資活動當中，理性與科學化的決策更是提升致勝可能性的關鍵因素，故此應杜絕出現『小數法則』等不理性行為。 BY:RAFE CHAN

投資決策切忌以『小數法則』行事